गूगल की मूल कंपनी द्वारा तीसरी तिमाही में 9.1 अरब डॉलर के फ्री कैश फ्लो बहिर्प्रवाह की सूचना दिए जाने के बाद एल्बेट (Alphabet) के शेयरों में 13% तक की भारी गिरावट आई। यह गिरावट बढ़ती AI बुनियादी ढांचे की लागत और मुख्य सर्च विज्ञापन वृद्धि में मंदी के कारण हुई। साधारण शेयरधारकों के लिए उपलब्ध शुद्ध लाभ में लगभग 25% की गिरावट आई।
29 अक्टूबर 2026 को शेयर में आई इस गिरावट से बाजार मूल्य में लगभग 500 अरब डॉलर की कमी आ गई—जो इसका अब तक का सबसे बड़ा एक दिवसीय नुकसान है और इसने व्यापक तकनीकी सूचकांकों पर भी दबाव डाला। 28 अक्टूबर को परिणामों की घोषणा के बाद, घंटों के बाद के कारोबार (after-hours trading) में शेयर पहले ही 10% से अधिक गिर चुके थे।
एल्बेट ने तीसरी तिमाही के लिए 127.6 अरब डॉलर के राजस्व की सूचना दी, जो साल-दर-साल 25% अधिक है लेकिन वॉल स्ट्रीट की लगभग 128.2 अरब डॉलर की उम्मीद से कम है। गूगल का विज्ञापन राजस्व लगभग 82 अरब डॉलर रहा, जो अनुमानों से करीब 1.4 अरब डॉलर कम है।
सर्च विज्ञापन वृद्धि में उल्लेखनीय मंदी आई (एक माप से लगभग 12% वृद्धि पता चली), अधिकारियों ने कंपनी के संवादात्मक सर्च इंटरफ़ेस ‘AI मोड’ के अधिक उपयोग को एक कारक के रूप में उद्धृत किया, जो पारंपरिक परिणामों की तुलना में वर्तमान में कम विज्ञापन मुद्रीकरण उत्पन्न करता है।
साधारण शेयरधारकों के लिए उपलब्ध शुद्ध आय पिछले वर्ष के लगभग 35 अरब डॉलर से घटकर 26.2 अरब डॉलर रह गई। प्रति शेयर diluted आय 2.12 डॉलर थी; 2.67 डॉलर की समायोजित EPS (प्रति शेयर आय) भी लगभग 3.02 डॉलर के आम सहमति लक्ष्यों से कम थी।
मुनाफे में गिरावट का एक बड़ा हिस्सा मुख्य संचालन के बजाय इक्विटी निवेश पर गैर-नकद नुकसान को दर्शाता है। इसके विपरीत, परिचालन आय लगभग 30% बढ़कर लगभग 40.6 अरब डॉलर हो गई।
सबसे बड़ा दबाव कैश जनरेशन (नकद उत्पादन) पर था। परिचालन नकदी प्रवाह 13% घटकर 42.3 अरब डॉलर रह गया, जबकि पूंजीगत व्यय दोगुने से अधिक होकर 51.4 अरब डॉलर हो गया—जो मुख्य रूप से AI का समर्थन करने के लिए डेटा सेंटर, सर्वर और नेटवर्किंग के लिए था।
इसके परिणामस्वरूप पिछली तिमाही में 5.9 अरब डॉलर के घाटे के बाद 9.1 अरब डॉलर का नकारात्मक फ्री कैश फ्लो हुआ। पिछले बारह महीनों का फ्री कैश फ्लो तेजी से गिरा।
सार्वजनिक फर्म के रूप में दो दशकों से अधिक समय में कंपनी के लिए यह लगातार दूसरी तिमाही थी जिसमें नकारात्मक फ्री कैश फ्लो दर्ज किया गया।
गूगल क्लाउड ने एक उज्ज्वल स्थान प्रदान किया, जिसमें राजस्व दोगुने से अधिक होकर 30.7 अरब डॉलर (लगभग 103% वृद्धि) हो गया। AI बुनियादी ढांचे और संबंधित सेवाओं की मांग मजबूत बनी रही, और इस यूनिट के बै बैकलॉग को पर्याप्त बताया गया। प्रबंधन ने इसे अपनी AI पेशकशों को कॉर्पोरेट अपनाने के प्रमाण के रूप में इंगित किया।
हालांकि, निवेशकों का ध्यान सर्च वृद्धि के मंदी और बढ़ती नकद खपत के संयोजन पर केंद्रित था।
विश्लेषकों ने उल्लेख किया कि एक ऐसे बाजार में जो पहले से ही इस बात से आशंकित है कि AI संभावित रूप से गूगल के प्रमुख सर्च फ्रेंचाइजी को नुकसान पहुंचा सकता है, परिणामों ने इस सवाल को और बढ़ा दिया है कि क्या भारी AI निवेश निकट अवधि में लाभकारी है या घाटे का सौदा।
एक पोर्टफोलियो मैनेजर ने टिप्पणी की कि कथा को बेहतर बनाने के लिए निवेशकों को सर्च में मंदी के बजाय तेजी देखने की जरूरत है।
CFO अनात् अश्केनाज़ी (Anat Ashkenazi) ने संकेत दिया कि 2027 में पूंजीगत खर्च में और वृद्धि होगी और तीसरे पक्ष की क्लाउड क्षमता के उपयोग से निकट अवधि के मार्जिन के दबाव को रेखांकित किया। कंपनी ने पहले अपने AI निर्माण को निधि देने के लिए महत्वपूर्ण पूंजी जुटाई थी।
यह बिकवाली बिग टेक की AI खर्च दौड़ की व्यापक निवेशक जांच को दर्शाती है। एल्बेट मॉडल, बुनियादी ढांचे और उद्यम प्रसाद में प्रतिस्पर्धियों के साथ बने रहने के लिए भारी निवेश कर रहा है, लेकिन खर्चों का पैमाना—जो अब नियमित रूप से संचालन से उत्पन्न नकदी से अधिक है—ने ध्यान विकास से हटाकर रिटर्न और पूंजी अनुशासन पर केंद्रित कर दिया है।
सर्च इस विस्तार के एक बड़े हिस्से को निधि देने वाला प्राथमिक लाभ इंजन बना हुआ है, जिससे किसी भी निरंतर मंदी के प्रति यह विशेष रूप से संवेदनशील हो जाता है।
एल्बेट अपने फुल-स्टैक AI दृष्टिकोण, जेमिनी (Gemini) अपडेट सहित हालिया मॉडल प्रगति, और क्लाउड और AI-संचालित उत्पादों में दीर्घकालिक अवसरों पर जोर देना जारी रखता है।
फिलहाल, बाजार ने तीसरी तिमाही के नंबरों में दिखाई देने वाले अल्पकालिक ट्रेड-ऑफ के साथ स्पष्ट असुविधा का संकेत दिया है।
